香港大學亞太經濟合作研究中心今天(四月二日)發表高頻宏觀經濟預測。報告指出，2008年第一季本地實質生產總值將較去年同期增加5.5%。由於次按信貸危機引致全球經濟放緩，這預測較2008年1月3日公佈的6.0%增幅向下調。

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香港大學經濟學教授王于漸指出：「2008年第二季，本地實質生產總值按年增長預測為5.0%。增長放慢的主因是外部環境轉弱，貨品及服務出口淨值只佔總升幅的0.9個百份點。在內地經濟增長持續強勁及低息的支持下，展望本地需求仍可增長。持續增長的私人消費及投資開支是本季經濟上升的動力。」

香港大學亞太經濟合作研究中心主任邵啟發博士指出：「由於持續的美元貶值及人民幣升值，通脹壓力逐步增加，預料通脹率由第一季的4.3%加快至本季的4.8%。外部環境轉弱扭轉了就業市場逐漸改善的步伐，預料失業率由第一季的3.3%回升至3.6%。」

預測的詳細內容分別見於圖表一及圖表二；而各項按月計算的指標性預測則見於圖表三。另外，下列發表的所有增長比率皆是以按年計算的幅度為基礎。

預測報告之摘要
• 2007年第四季的私人消費開支增長10.0%，反映勞動市場強勁及持續的經濟擴張。受次按風暴帶來的信貸市場危機及環球經濟放緩打擊，預計2008年第一季的私人消費開支增長放緩至6.8%，2008年第二季則為5.9%。

• 2008年首月的零售總額上升17.4%，這是由去年6月至今連續第八個月錄得雙位數增幅。內地旅客湧入繼續支持本地零售業的增長，預測2008年第一季的零售總額增長為11.2%，而本季增長則緩和至10.9%。

• 以實質計算，2007年第四季整體出口增長5.9%，預料2008年第一季整體出口增長上升至9.4%，但由於外部需求減弱，預測第二季將放緩至6.9%。

• 與2007年第三季22.9%的按年下降相比，2007年第四季港產品出口跌幅收窄至1.5%。以實質計算，預料港產品出口在2008年第一季及第二季分別下跌2%及9.7%。

• 2007年第四季轉口貿易增長6.3%。2008年2月轉口往美國錄得12.7%跌幅，但被轉口往中國內地的14.2%升幅完全抵消。預期轉口貿易增長於2008年第一季及第二季分別達9.8%及7.7%。

• 貨物進口增長從2007年第三季的8.3%，上升至2007年第四季的8.8%。預期貨物進口增長於2008年第一季及第二季分別為10.4%及6.4%。

• 2007年第四季本港服務出口增長10.5%。本年首月訪港旅客按年增長16.3%，其中來自中國內地的訪港旅客仍是帶動上升的源頭。預期本港服務出口增長在2008年第一季及第二季分別為6.6%及5.1%。

• 2007年第四季服務進口增長為9.1%。薪酬上升及就業市場暢旺帶動外遊需求，預計2008年第一季及第二季服務進口增長分別為7.6%及6.3%。

• 以貨品及服務出口淨值計算，2007年第四季的貿易收支平衡佔本地生產總值的11.7%，預測2008年第一季及第二季的貿易收支平衡將會佔本地生產總值的9.9%及8.5%。

• 2007年第四季固定資產投資總額增長10.4%，預料投資增長於負實質利率環境下持續向上。2008年第一季及第二季投資總額預計分別上升6.8%及5.6%。

• 2007年第四季土地及建築的投資上升7.7%。預期土地及建築的投資於2008年第一季和第二季分別上升5.4%及4.3%。

• 2007年第四季的機器、設備及電腦軟件的投資上升11.9%。預料這項目的投資在2008年第一季上升7.7%，本季則上升6.4%。

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• 以綜合物價指數按年變化的百份比計算，通脹率於2008年2月為6.3%，主要是由食品價格上升帶動，佔總升幅的3個百份點。如撇除各項公共政策的寛免措施，通脹率實為5.1%。由於美元持續弱勢及人民幣升值，通脹率壓力正加劇。近來的負實質利率也刺激了名義開支，令情況更為惡化。上升的房屋租金仍需時反映在消費物價指數內。總括所提及的因素，預計通脹率將由去年第四季的3.5%分別加速至2008年第一季及第二季的4.3%及4.8%。

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• 季節性調整失業率由2007年11月至2008年1月的3.4%輕微改善至2007年12月至2008年2月的3.3%。預期環球經濟放慢將窒礙就業市場持續改善的步伐，2008年第一季失業率為3.3%，但預測本季則會升至3.6%，當中失業人數由2008年第一季的118,500人上升至2008年第2季的130,500人。

總論
去年夏天開始的信貸市場危機仍逐漸呈現。央行大規模的注資、大幅度削減利率及以非傳統措施來挽救面臨崩潰的投資銀行貝爾斯登(Bear Sterns)，皆印證了環球金融市場所面對的嚴峻問題，各金融機構需時去修補他們資產負債表的虧損。在這期間，市場將持續波動，而環球經濟擴展將放緩。

「香港宏觀經濟預測」簡介
「香港宏觀經濟預測」是由香港大學經濟及工商管理學院的亞太經濟合作研究中心負責研究及有關工作，旨在為社會提供及時及有用的數據，去追蹤及預測短期的經濟波動。這個宏觀經濟預測，自一九九九年起每季定時發表。

上述研究結果乃採用「高頻」宏觀經濟預測系統而得出。該系統是於1999-2000年，由香港大學亞太經濟合作研究中心與美國賓夕凡尼亞大學 Professor Lawrence Klein共同研發。其後，亞洲經濟合作研究中心將系統再加改良。

這項計劃現由香港大學經濟及工商管理學院贊助，港大香港經濟研究中心則提供行政上的支援，港大亞太經濟合作研究中心負責所有的研究工作、數據闡釋及確保它們的準確性。如欲查閱每季的經濟預測，可隨時瀏覽以下網頁http://www.hku.hk/apec/　

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